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一、让人大吃一惊的联通一季度报告
4月26日,联通公布了2011年第一季度报告,看后我大吃一惊。

让?#39029;?#24778;的不是利润下降86%。
也许股民和业外的人会为此惊奇,但对于?#30340;?#30340;人?#27492;擔?#36825;没有任何可惊奇之处:在国内ARPU水平如此低的环?#35802;?#23398;国外运营商搞高3G终端补贴,结果只能是肥了厂荚冬瘦了自己。事实上,同样的事情早在联通当年搞CDMA的时候就出现过了,如今不过是往日案例的重演。
对于利润的下降,实在很多联通员工自己也不觉自得外。我有一朋友在联通上班,往年10月时聊起2011年业绩,那时朋友就说若没有特别大的意外,联通2011年业绩必然大幅下滑,且极有可能亏损。

让我感到吃惊的是移动业务收进暴增42.5%。
这十来年中,中移动的发展可谓顺风顺水,但即使在最风光的年份,移动都没有如此高的收进增长速度。现如今,移动通讯市场已经高度饱和,联通靠什么获得如此高?#33041;?#38271;?联通唯一亮点在于3G,但3G对于全世界运营商?#27492;?#37117;是杯难以下咽的苦酒,难道到了联通手里就立马变成了仙丹,一年之内就让自己咸鱼翻身?

二、终端补贴“列收又列支?#20445;?A title=广州电脑维修 href="http://www.eohtu.tw/" target="_blank ">广州电脑维修造就了收进暴增的繁荣假象
带着强烈的好奇心,我对联通这两年的一季报做了一下简单对比:



从上表可以看出,联通收进中,移动业务收进292.2亿,占57.8%;固网业务收进210.4亿,占41.5%。
从收进增长看,其89.4亿的收进增长中,87.1亿来自移动业务,占97.4%;固网业务仅增长2.1亿,占2.3%。

固网业务中,宽带业务?#33041;?#38271;固然已经不比前几年,但依然保持着18%的收进增速,带动收进增长14.5亿。广州修电脑可惜,这部分增长大部分都被固话收进的快速流失给抵消了。
联通移动业务收进暴增42.5%,金额达到87.1亿。这87.1亿中,3G业务有42.2亿,占48%;?#21152;没?#24635;量89%的2G?#27809;?#20165;带动收进增长6.3亿,占比8%;终端销售贡献了38.6亿,占44%。

最大的题目就出在终端销售这块。

运营商的主营业务是通讯服务,而不是卖?#21482;?#36816;营商在营业厅卖?#21482;?#22522;本都是陪钱的,更何况是直接的终端补贴。终端补贴从来就是牺牲利润吸引或挽留客户的手段,只是一种本钱,根本不该作为收进来考虑。

所以,对于大部分运营商?#27492;擔?#23545;于终端补贴,只会将终端进出之间的差价列进本钱,而不会将终端名义?#31995;脑?#20215;列为收进。移动没有将这块进收进,但联通却这么做了。

在报告里,联通是这样说的“本团体于通讯终端交予?#27809;?#26102;确认通讯终端销售收进,而通讯服务收进按照?#27809;?#23454;际使用量而确认。通讯终真个本钱于利润表内被立即确以为营业本钱”。

由此可见,联通对终端补贴采取了“列收又列支”的做法,使得表面?#31995;?#25910;进迅速膨胀。但实际上,终端补贴注定赔钱,跟通讯服务的高毛利特性截然不同。联通这种做法就跟金子里加进黄铜,让金子看上往变得更大一样,也许短期内能够迷惑一些人,但实际上却对公司的长期价值造成损害。

最直接的一个影响,就是联通要为这52.6亿的收进多交1.58亿的营业税,由于运营商要按运营收进的3%交营业税。这1.58亿的税,已经基本相当于联通当前一季度的净利润总和了。

联通这么做,颇有“画饼充饥”之效,所以得到众多“卖拐”者的欢迎。如今,他们就是这么在忽悠着:联通3G增长?#35813;?#24102;动收进超高速增长,如今利润低只是由于补贴高;未来只要补贴减少,本钱就能大幅降低,届时利润就能大幅上升。至于次收进非彼收进以及届?#31508;?#36827;?#19981;?#36805;速下降的题目,他们尽对是只字不提的。

三、对联通一季度运营收进的还原
联通收进增长的***?#38477;?#22914;何?为此,我们来做一个简单的收进还原。
显然,终端销售的收进是首先要剔除的。但除此外,3G通讯服务收进中也包含了高昂的3G终端补贴,所以也应该剔除。而这块收进,按照联通公布的数据,今年一季度3G终端补贴19亿,往年1个亿。
排除以上因素后,联通收进还原如下:


从上表可以看出,得益于电信重组的“制式红利?#20445;?#21363;使剔除水分因素,联通3G的表现依然?#32933;?#19981;错,实?#19990;?#21160;移动业务收进增长16%,超过中移动的移动业务收进增幅。

不过,受累于固话业务的快速流失,联通整体运营收进同比仅增加8.2%,低于中移动?#33041;?#24133;。由于总体收进增幅仅8.2%,而3G网络投进才刚刚开始漫长的摊销之路,所以联通利润的大幅下降没有任?#25105;?#22806;之处。

四、结束语
看如今联通在3G发?#32929;系?#19968;些做法,如同当年C网情况的重演。

对于企业?#27492;擔?#35201;想发展的好终极还是要靠利润。将终端补贴相关金额列进运营收进,短期内?#32933;的?#22815;制造出收进猛增的假象,能让某些人获得一些眼前的好处,但却会损害企业的长期利益,并会对投?#25910;?#36896;成?#29616;?#30340;误导。

所以,还是将收进做的实一些吧,别为了面子而损失了里子。


通讯人?#20197;?2011年一季度联通移动业务收进暴增42.5%,而利润暴降86%。究其原因,发现其42.5%的移动业务收进增长主要来自终端补贴的列收列支。这种做法短期也许能迷惑人,但却会损害公司的长期价值。

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